Explore los distintos métodos empleados por los fondos de cobertura, como acciones largas/cortas y macro global, para generar ganancias. Comprender el papel del rendimiento, el apalancamiento, las oportunidades de arbitraje, la inversión en activos ilíquidos, las comisiones, las ventas en corto, los derivados y la gestión de riesgos en su proceso de generación de dinero.
Estrategias utilizadas por los fondos de cobertura
Los fondos de cobertura emplean varias estrategias para generar rendimientos y gestionar el riesgo en los mercados financieros. Estos están diseñados para aprovechar las ineficiencias del mercado y explotar las oportunidades. Exploremos algunas de las estrategias más utilizadas por los fondos de cobertura:
Acciones largas/cortas
Una de las estrategias de fondos de cobertura más populares es la de acciones largas/cortas. En esta estrategia, los administradores de fondos de cobertura toman posiciones largas en acciones que creen que aumentarán de valor y posiciones cortas en acciones que creen que disminuirán. Al mantener simultáneamente posiciones largas y cortas, los fondos de cobertura pretenden beneficiarse tanto de los mercados alcistas como de los bajistas. Esta estrategia permite a los fondos de cobertura generar rendimientos independientemente de la dirección general del mercado.
Macro global
La estrategia macro global implica invertir en varias clases de activos, incluidas acciones, bonos, divisas y materias primas, en función de factores macroeconómicos y eventos globales. Los administradores de fondos de cobertura que utilizan esta estrategia analizan las tendencias económicas, los desarrollos geopolíticos y las políticas del banco central para identificar oportunidades. Toman posiciones basándose en sus predicciones sobre cómo estos factores afectarán a los diferentes mercados y clases de activos.
Impulsado por eventos
La estrategia basada en eventos se centra en sacar provecho de eventos corporativos como fusiones, adquisiciones, quiebras y reestructuraciones. Los administradores de fondos de cobertura que utilizan esta estrategia analizan cuidadosamente el impacto potencial de estos eventos en el valor de los valores y toman posiciones en consecuencia. Su objetivo es capturar los movimientos de precios que se producen como resultado de estos eventos y generar ganancias para sus inversores.
Valor relativo
La estrategia de valor relativo implica identificar y explotar las discrepancias de precios entre valores relacionados. Los administradores de fondos de cobertura que utilizan esta estrategia buscan valores con precios incorrectos en relación con sus pares o con el mercado en general. Toman posiciones largas y cortas en estos valores, esperando que la fijación de precios errónea se corrija con el tiempo. Esta estrategia se basa en la creencia de que el mercado eventualmente reconocerá el verdadero valor de los valores, lo que generará ganancias para el fondo de cobertura.
Futuros Gestionados
La estrategia de futuros gestionada implica negociar contratos de futuros en varias clases de activos, incluidas materias primas, divisas y tipos de interés. Los administradores de fondos de cobertura que utilizan esta estrategia analizan las tendencias del mercado y los patrones de precios para identificar oportunidades comerciales. Toman posiciones largas o cortas en contratos de futuros en función de sus predicciones de movimientos futuros de precios. Esta estrategia permite a los fondos de cobertura diversificar sus carteras y potencialmente generar retornos de diferentes mercados.
En resumen, los fondos de cobertura emplean una variedad de estrategias para lograr sus objetivos de inversión. Estas estrategias incluyen acciones largas/cortas, macro global, impulsadas por eventos, valor relativo y futuros administrados. Cada estrategia tiene sus propias características únicas y requiere conocimientos y experiencia especializados. Al combinar estas estrategias y adaptarlas a las condiciones cambiantes del mercado, los fondos de cobertura pretenden ofrecer rendimientos constantes y gestionar el riesgo para sus inversores.
Ahora, profundicemos en el siguiente grupo de títulos para explorar las complejidades de las tarifas de rendimiento de los fondos de cobertura.
Esta sección no cubrirá las estrategias discutidas en secciones anteriores o posteriores. Consulte la «referencia» para obtener más información sobre los títulos que no se tratan aquí.
Comisiones de rendimiento
El rendimiento es un aspecto importante de los fondos de cobertura que alinean los intereses de los administradores de fondos con los de los inversores. Estas tarifas generalmente se calculan en función del desempeño del fondo y están diseñadas para recompensar a los administradores del fondo por generar rendimientos positivos.
Cálculo de Tarifas
El cálculo de las comisiones de rendimiento puede variar de un fondo de cobertura a otro, pero existen algunos métodos comunes que se utilizan en la industria. Un enfoque es cobrar una tarifa basada en el valor liquidativo (NAV) del fondo. En este caso, la tarifa se calcula como un porcentaje del aumento del NAV durante un período de tiempo específico, generalmente un año.
Otro método es utilizar una tasa de rentabilidad, que es una tasa de rendimiento predeterminada que el fondo debe alcanzar antes de que se cobren las tarifas de rendimiento. Una vez que se alcanza la tasa mínima, las tarifas generalmente se calculan como un porcentaje del rendimiento excedente. Este enfoque garantiza que los administradores de fondos solo sean recompensados si son capaces de superar un determinado índice de referencia.
Marca de límite superior
La marca máxima es un concepto importante en los cálculos de la tarifa de rendimiento. Es un mecanismo que evita que los administradores de fondos cobren rendimiento sobre las mismas ganancias varias veces. La marca máxima representa el punto más alto que el NAV del fondo ha alcanzado en el pasado.
Según la disposición de límite máximo, las tarifas de rendimiento solo se cobran sobre cualquier aumento en el NAV por encima del punto más alto alcanzado previamente. Esto significa que si el rendimiento del fondo disminuye después de alcanzar un máximo, los administradores del fondo no podrán cobrar comisiones de rendimiento hasta que el NAV supere el nivel máximo anterior.
Provisión de recuperación
Una disposición de recuperación es otro componente importante de los acuerdos de comisión de desempeño. Es un mecanismo que permite a los inversores recuperar las comisiones de rendimiento pagadas anteriormente en determinadas circunstancias. Esta disposición se implementa para proteger a los inversores en caso de que el rendimiento del fondo se deteriore después de que se hayan pagado las comisiones.
Por ejemplo, si un fondo de cobertura experimenta una disminución significativa en su NAV después de que se hayan pagado las tarifas de rendimiento, la disposición de recuperación permite al fondo recuperar una parte o la totalidad de las tarifas pagadas anteriormente. Esto garantiza que los administradores del fondo asuman algunas de las pérdidas y ayuda a alinear sus intereses con los de los inversores.
En resumen, las tarifas de rendimiento desempeñan un papel crucial en los fondos de cobertura al incentivar a los administradores de fondos a generar rendimientos positivos. El cálculo de estas tarifas puede variar, pero a menudo implica un porcentaje del aumento en el NAV del fondo o el exceso de rendimiento por encima de una tasa de rentabilidad. La disposición sobre el límite máximo evita la doble inmersión, lo que garantiza que solo se cobren nuevas ganancias. La disposición de recuperación protege a los inversores permitiéndoles recuperar las comisiones en caso de una disminución del rendimiento. Estas estructuras de tarifas están diseñadas para alinear los intereses de los administradores de fondos y los inversores, promoviendo una relación mutuamente beneficiosa.
Apalancamiento y margen
Los fondos de cobertura a menudo utilizan apalancamiento y margen para mejorar potencialmente sus rendimientos. El apalancamiento se refiere al uso de fondos prestados para aumentar el tamaño de las inversiones, mientras que el comercio de margen implica el uso de cuentas de margen proporcionadas por corredores para negociar valores.
Uso de fondos prestados
Una forma común en que los fondos de cobertura emplean el apalancamiento es pidiendo prestado fondos a bancos u otras instituciones financieras. Estos fondos prestados se pueden utilizar luego para realizar inversiones adicionales, aumentando la exposición general de la cartera del fondo. Al utilizar dinero prestado, los fondos de cobertura pueden amplificar las ganancias potenciales. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el apalancamiento también amplifica las pérdidas potenciales, lo que puede plantear riesgos importantes.
El uso de fondos prestados permite a los fondos de cobertura tomar posiciones más grandes en diversos activos, incluidas acciones, bonos, materias primas y derivados. Esta mayor exposición puede generar potencialmente mayores rendimientos si las inversiones funcionan bien. Sin embargo, también añade una capa adicional de riesgo, ya que cualquier movimiento desfavorable del mercado puede provocar pérdidas sustanciales.
Operación de margen
El comercio de márgenes es otro método mediante el cual los fondos de cobertura aprovechan sus inversiones. Las cuentas de margen proporcionadas por los corredores permiten a los fondos de cobertura comprar valores pidiendo prestados fondos al corredor. Esto significa que el fondo de cobertura solo necesita aportar una fracción del valor total de la inversión, lo que se conoce como requisito de margen.
Las cuentas de margen funcionan según el concepto de garantía. La inversión inicial realizada por el fondo de cobertura sirve como garantía para los fondos prestados. La cantidad de apalancamiento disponible para el fondo está determinada por el requisito de margen establecido por el corredor. Cuanto mayor sea el requisito de margen, menor será el apalancamiento y viceversa.
El comercio de márgenes puede brindar a los fondos de cobertura la oportunidad de tomar posiciones más grandes en el mercado utilizando una cantidad menor de capital. Potencialmente, esto puede conducir a mayores rendimientos si las inversiones funcionan bien. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el comercio de margen también magnifica las pérdidas en caso de movimientos desfavorables del mercado.
Riesgos asociados con el apalancamiento y el margen
Si bien el apalancamiento y el margen pueden aumentar potencialmente la rentabilidad, también introducen riesgos importantes. El uso de fondos prestados expone a los fondos de cobertura a la posibilidad de pérdidas sustanciales si las inversiones no funcionan como se esperaba. Además, el costo de pedir fondos prestados también puede afectar los rendimientos generales del fondo.
Un riesgo asociado con el apalancamiento es la posibilidad de una llamada de margen. Una llamada de margen ocurre cuando el valor de las inversiones en la cuenta de margen cae por debajo de un cierto nivel, conocido como margen de mantenimiento. En tales casos, el corredor puede exigir que el fondo de cobertura deposite fondos adicionales o liquide algunas de sus posiciones para cumplir con los requisitos de margen. El incumplimiento de un ajuste de margen puede dar lugar a la liquidación forzosa de activos a precios potencialmente desfavorables.
Otro riesgo es el impacto de las tasas de interés en el costo de los fondos prestados. Si las tasas de interés aumentan, el costo del endeudamiento aumenta, lo que potencialmente reduce los rendimientos del fondo. Además, el uso del apalancamiento también puede hacer que los fondos de cobertura sean más vulnerables a la volatilidad del mercado y a los movimientos repentinos de precios, ya que incluso los pequeños cambios pueden tener un impacto significativo en las posiciones apalancadas.
Es crucial que los fondos de cobertura administren cuidadosamente sus niveles de apalancamiento y margen para mitigar estos riesgos. Las estrategias de gestión de riesgos, como establecer órdenes de limitación de pérdidas adecuadas y diversificar la cartera, pueden ayudar a los fondos de cobertura a afrontar los posibles desafíos asociados con el apalancamiento y el margen.
Oportunidades de arbitraje
En el apasionante mundo de los fondos de cobertura, una de las estrategias empleadas para generar ganancias es mediante la identificación y explotación de oportunidades de arbitraje. El arbitraje es la práctica de aprovechar las discrepancias de precios en diferentes mercados o valores para obtener ganancias sin riesgo. Los fondos de cobertura emplean varios tipos de estrategias de arbitraje , tres de las cuales exploraremos en esta sección: arbitraje de fusiones, arbitraje convertible y arbitraje estadístico.
Arbitraje de fusión
El arbitraje de fusiones es una estrategia popular empleada por los fondos de cobertura para capitalizar los diferenciales de precios que surgen durante las fusiones y adquisiciones corporativas. Cuando dos empresas anuncian una fusión, los precios de las acciones de la empresa adquirente y de la empresa objetivo a menudo reaccionan de manera diferente. El precio de las acciones de la empresa adquirente puede disminuir, mientras que el precio de las acciones de la empresa objetivo puede aumentar. Esto crea una oportunidad para que los fondos de cobertura obtengan ganancias comprando simultáneamente las acciones de la empresa objetivo y vendiendo en corto las acciones de la empresa adquirente.
El objetivo del arbitraje de fusiones es capturar el diferencial de precios entre las dos acciones a medida que avanza la fusión y finalmente llega a su finalización. Al analizar cuidadosamente los términos de la fusión, el fondo de cobertura puede evaluar la probabilidad de que se complete con éxito y calcular el beneficio potencial. Esta estrategia requiere una investigación exhaustiva, ya que factores como las aprobaciones regulatorias, los votos de los accionistas y las condiciones del mercado pueden afectar el resultado de la fusión y la rentabilidad del comercio de arbitraje.
Arbitraje convertible
El arbitraje convertible es otra estrategia popular empleada por los fondos de cobertura. Implica aprovechar las discrepancias de precios entre los bonos convertibles de una empresa y sus acciones subyacentes. Los bonos convertibles son valores híbridos que se pueden convertir en un número predeterminado de acciones ordinarias de la empresa emisora.
Los fondos de cobertura que utilizan la estrategia de arbitraje convertible generalmente compran bonos convertibles a un precio con descuento y simultáneamente venden en corto la cantidad correspondiente de acciones subyacentes. Al hacerlo, crean una posición cubierta en la que pueden beneficiarse tanto de la apreciación del precio del bono como de la caída del precio de la acción. El éxito de esta estrategia depende de evaluar con precisión la prima de conversión y el riesgo asociado con la acción subyacente.
Arbitraje estadístico
El arbitraje estadístico es una estrategia que se basa en modelos matemáticos y análisis estadísticos para identificar errores en los precios de los valores. Los fondos de cobertura que emplean esta estrategia buscan pares de valores que estén altamente correlacionados en términos de movimientos de precios. Cuando se produce una divergencia en la relación de precios entre los dos valores, el fondo de cobertura toma una posición larga en el valor infravalorado y una posición corta en el valor sobrevalorado.
El éxito del arbitraje estadístico depende en gran medida de la precisión de los modelos matemáticos utilizados y la velocidad de ejecución. Los fondos de cobertura que emplean esta estrategia a menudo se basan en algoritmos sofisticados y operaciones de alta frecuencia para capitalizar las discrepancias de precios a corto plazo. Es importante tener en cuenta que esta estrategia implica un alto nivel de riesgo, ya que las condiciones del mercado pueden cambiar rápidamente y la correlación entre los valores puede romperse inesperadamente.
En resumen, los fondos de cobertura emplean varias estrategias de arbitraje para generar ganancias capitalizando las discrepancias de precios en diferentes mercados o valores. El arbitraje de fusiones se centra en explotar los diferenciales de precios durante las fusiones corporativas, el arbitraje convertible tiene como objetivo beneficiarse de las discrepancias de precios entre los bonos convertibles y las acciones subyacentes, y el arbitraje estadístico utiliza modelos matemáticos y análisis estadísticos para identificar valores con precios incorrectos. Cada una de estas estrategias requiere un análisis cuidadoso y una gestión de riesgos para garantizar la rentabilidad.
Inversión en Activos Ilíquidos
Inversiones de capital privado
Las inversiones de capital privado son una estrategia popular utilizada por los fondos de cobertura para generar altos rendimientos. En términos simples, el capital privado implica invertir en empresas privadas que no cotizan en las bolsas de valores públicas. Este tipo de inversión ofrece oportunidades únicas para que los fondos de cobertura adquieran participaciones en empresas con un alto potencial de crecimiento.
Una de las ventajas de las inversiones de capital privado es la capacidad de tener un enfoque práctico en la gestión de las empresas en las que invierten. Los fondos de cobertura pueden participar activamente en el proceso de toma de decisiones, brindando experiencia y orientación para ayudar a la empresa a crecer y aumentar su valor. Este nivel de participación permite que los fondos de cobertura tengan un impacto directo en el desempeño y el éxito de sus inversiones.
Otro beneficio de las inversiones de capital privado es el potencial de obtener rendimientos significativos. A medida que las empresas crecen y prosperan, su valor aumenta, lo que se traduce en mayores rendimientos para los fondos de cobertura. Esto es especialmente cierto para las inversiones en etapas iniciales, donde el potencial de crecimiento es generalmente mayor.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que las inversiones de capital privado suelen ser de naturaleza ilíquida. A diferencia de las acciones que cotizan en bolsa, que se pueden comprar o vender fácilmente, las inversiones de capital privado suelen tener un período de tenencia más largo. Es posible que los fondos de cobertura necesiten mantener sus inversiones durante varios años antes de poder venderlas. Esta iliquidez presenta un desafío único para los fondos de cobertura, ya que requiere una planificación y consideración cuidadosas de la estrategia de inversión general del fondo.
Deuda en dificultades
La deuda en dificultades es otra oportunidad de inversión que los fondos de cobertura suelen explorar. Implica invertir en títulos de deuda de empresas o entidades que enfrentan dificultades financieras o quiebras. Esta deuda en dificultades puede tomar la forma de bonos, préstamos u otros instrumentos de deuda.
Los fondos de cobertura especializados en deuda en dificultades buscan oportunidades para comprar estos títulos de deuda con un descuento significativo sobre su valor nominal. Al hacerlo, pretenden beneficiarse de la posible recuperación de la empresa en dificultades o reestructurar la deuda de una manera que beneficie al fondo.
Invertir en deuda en dificultades requiere un conocimiento profundo de la situación financiera de la empresa subyacente y la capacidad de evaluar el potencial de recuperación. Los fondos de cobertura suelen emplear equipos de analistas y especialistas que analizan exhaustivamente las empresas en dificultades y sus finanzas antes de tomar decisiones de inversión.
Una estrategia utilizada por los fondos de cobertura en la inversión en deuda en dificultades es participar activamente en el proceso de reestructuración. Al adquirir una participación significativa en la deuda de la empresa en dificultades, los fondos de cobertura pueden tener voz en las negociaciones de reestructuración y potencialmente influir en el resultado a su favor.
Es importante mencionar que invertir en deuda en dificultades conlleva un mayor nivel de riesgo en comparación con otros. Las empresas en dificultades enfrentan desafíos financieros y no hay garantía de una recuperación exitosa. Sin embargo, para los fondos de cobertura con un sólido conocimiento del mercado de deuda en dificultades y la capacidad de evaluar el riesgo con precisión, esta estrategia puede proporcionar retornos atractivos.
En resumen, los fondos de cobertura a menudo exploran oportunidades de inversión en activos ilíquidos como capital privado y deuda en dificultades. Estas estrategias ofrecen el potencial de obtener altos rendimientos, pero también requieren un análisis y una evaluación cuidadosos del riesgo. Las inversiones de capital privado permiten que los fondos de cobertura participen activamente en el crecimiento y la gestión de las empresas, mientras que las inversiones en deuda en dificultades implican la adquisición de títulos de deuda con descuento de empresas en dificultades con potencial de recuperación. Ambas estrategias requieren una comprensión profunda de los activos subyacentes y una ejecución cuidadosa de las decisiones.
(* Inversiones de capital privado
* Deuda en dificultades)
Honorarios y Gastos
Las tarifas y gastos son un aspecto importante a considerar al invertir en fondos de cobertura. Comprender los diferentes tipos de tarifas y gastos puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas y evaluar el costo general de invertir en un fondo de cobertura en particular. En esta sección, exploraremos las diversas tarifas y gastos asociados con los fondos de cobertura, incluidos los honorarios de gestión, los gastos administrativos y los costos comerciales.
Tarifas de gestión
Las tarifas de administración son tarifas que cobran los administradores de fondos de cobertura por sus servicios en la gestión de las inversiones del fondo. Estas tarifas generalmente se calculan como un porcentaje de los activos totales bajo administración (AUM) y generalmente se cobran anualmente. La comisión de gestión compensa al administrador del fondo por su experiencia, investigación y toma de decisiones en la gestión de la cartera del fondo.
La comisión de gestión es un gasto continuo que los inversores deben considerar al evaluar los rendimientos potenciales de una inversión en un fondo de cobertura. Es importante tener en cuenta que las tarifas de administración pueden variar ampliamente entre los fondos de cobertura y pueden ser más altas para fondos con un historial exitoso o estrategias de inversión especializadas.
Gastos Administrativos
Además de los honorarios de gestión, los fondos de cobertura también incurren en gastos administrativos. Estos gastos cubren los costos operativos y administrativos de funcionamiento del fondo. Los gastos administrativos pueden incluir honorarios legales y contables, alquiler de oficina, gastos de tecnología y otros costos generales.
Si bien los gastos administrativos son necesarios para el buen funcionamiento de un fondo de cobertura, es importante que los inversores comprendan el impacto de estos gastos en los rendimientos generales. Los mayores gastos administrativos pueden afectar el rendimiento del fondo y reducir los rendimientos netos para los inversores. Por lo tanto, es fundamental que los inversores analicen cuidadosamente los gastos administrativos de un fondo de cobertura antes de tomar una decisión de inversión.
Costos comerciales
Los costos comerciales son otro componente de los gastos generales asociados con los fondos de cobertura. Estos costos surgen de la compra y venta de valores dentro de la cartera del fondo. Los costos comerciales incluyen comisiones de corretaje, costos de impacto en el mercado y otros gastos relacionados con las transacciones.
Los costos comerciales incurridos por un fondo de cobertura pueden variar según la actividad comercial del fondo y la estrategia de inversión. Es probable que los fondos que participan en operaciones frecuentes o emplean estrategias con mayor rotación incurran en costos comerciales más altos. Es importante que los inversores consideren estos costos, ya que impactan directamente en los rendimientos netos del fondo.
Para evaluar el impacto de los costos comerciales, los fondos de cobertura a menudo proporcionan una medida llamada «índice de rotación». El índice de rotación representa el porcentaje de la cartera del fondo que se compra o vende durante un período determinado. Un índice de rotación más alto indica una mayor actividad comercial y, posteriormente, mayores costos comerciales.
Los inversores deben analizar cuidadosamente el índice de rotación y los costos comerciales de un fondo de cobertura para evaluar el impacto potencial en el rendimiento de sus inversiones. Vale la pena señalar que los costos comerciales excesivos pueden erosionar el rendimiento del fondo y reducir la rentabilidad general para los inversores.
En resumen, las tarifas y gastos son una consideración importante al invertir en fondos de cobertura. Los honorarios de gestión compensan al administrador del fondo por su experiencia, mientras que los gastos administrativos cubren los costos operativos de funcionamiento del fondo. Los costos de negociación surgen de la compra y venta de valores dentro de la cartera del fondo. Los inversores deben evaluar cuidadosamente estos y los gastos para comprender su impacto en el rendimiento del fondo y sus propios rendimientos.
(Descargo de responsabilidad: la información proporcionada aquí es solo para fines informativos y no debe considerarse como asesoramiento financiero. Los inversores deben consultar con un asesor financiero profesional antes de tomar cualquier decisión de inversión).
Venta en corto
La venta en corto es una estrategia utilizada por los fondos de cobertura y otros inversores para beneficiarse de la caída del precio de un valor. Implica tomar prestadas acciones de una acción u otro valor y venderlas en el mercado con la expectativa de que el precio baje. Una vez que el precio ha bajado, el vendedor en corto puede recomprar las acciones a un precio más bajo y devolverlas al prestamista, embolsándose la diferencia como ganancia.
Préstamo y venta de valores
Cuando realizan ventas en corto, los fondos de cobertura necesitan pedir prestados los valores que desean vender en corto. Esto se puede hacer a través de varios canales, como corredores principales u otros participantes del mercado que estén dispuestos a prestar sus acciones. El fondo de cobertura celebra un acuerdo de préstamo, en el que se compromete a pagar una tarifa por los valores prestados. Una vez obtenidos los valores, el fondo de cobertura puede venderlos en el mercado.
Recompra y devolución de valores
Después de vender los valores prestados, los fondos de cobertura necesitan eventualmente volver a comprarlos para devolvérselos al prestamista. Este proceso se conoce como cubrir la posición corta. Los fondos de cobertura vigilan de cerca el mercado y buscan oportunidades para recomprar los valores a un precio más bajo. Cuando encuentran un precio adecuado, realizan una transacción para comprar las acciones y devolverlas al prestamista. La diferencia entre el precio de venta y el precio de compra representa la ganancia o pérdida de la estrategia de venta en corto.
La venta en corto puede ser una estrategia arriesgada, ya que no hay límite en cuanto a cuánto puede subir el precio de un valor. Si el precio aumenta significativamente después de la venta corta, el fondo de cobertura puede verse obligado a recomprar los valores a un precio más alto, lo que resultará en una pérdida. Para gestionar este riesgo, los fondos de cobertura suelen utilizar órdenes de limitación de pérdidas, que activan automáticamente una recompra de los valores si el precio alcanza un determinado nivel. Esto ayuda a limitar pérdidas potenciales y proteger el capital del fondo.
Además de gestionar el riesgo, las ventas en corto también pueden brindar a los fondos de cobertura oportunidades de ganancias. Al identificar valores sobrevaluados o empresas con fundamentos en deterioro, los fondos de cobertura pueden capitalizar sus conocimientos vendiendo en corto. Esta estrategia les permite beneficiarse del movimiento a la baja del mercado o de acciones específicas, incluso durante períodos de caída general del mercado.
La venta en corto es solo una de las muchas empleadas por los fondos de cobertura. A menudo se utiliza junto con otras técnicas de inversión para crear una cartera diversificada y gestionar el riesgo. Al incorporar las ventas en corto en su enfoque de inversión, los fondos de cobertura pueden potencialmente generar retornos tanto en mercados alcistas como bajistas.
En general, las ventas en corto son una estrategia compleja que requiere un análisis y una gestión de riesgos cuidadosos. La implementación exitosa de esta estrategia puede brindar a los fondos de cobertura la oportunidad de beneficiarse de los mercados en caída y de los valores sobrevaluados. Sin embargo, es importante tener en cuenta que las ventas en corto conllevan riesgos inherentes y los inversores deben considerar cuidadosamente su tolerancia al riesgo y sus objetivos de inversión antes de emprender esta estrategia.
Puntos clave:
- La venta en corto implica pedir prestado y vender valores con la esperanza de que su precio baje.
- Los fondos de cobertura toman prestados los valores de los prestamistas y pagan una tarifa por el préstamo.
- Una vez vendidos los valores, los fondos de cobertura buscan una oportunidad para recomprarlos a un precio más bajo.
- La diferencia entre el precio de venta y el precio de compra representa la ganancia o pérdida de la estrategia de venta en corto.
- La venta en corto conlleva riesgos y debe abordarse con precaución.
- Las herramientas de gestión de riesgos, como las órdenes de limitación de pérdidas, pueden ayudar a limitar las pérdidas potenciales.
- La venta en corto se puede utilizar junto con otras inversiones para crear una cartera diversificada.
Inversión en Derivados
Los derivados son instrumentos financieros que derivan su valor de un activo subyacente o grupo de activos. Los fondos de cobertura los utilizan habitualmente como medio para gestionar el riesgo, mejorar la rentabilidad y obtener exposición a diversas oportunidades de mercado. En esta sección, exploraremos tres tipos de derivados comúnmente utilizados por los fondos de cobertura: contratos de opciones, contratos de futuros y swaps.
Contratos de opciones
Los contratos de opciones son un tipo de derivado que otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado dentro de un período de tiempo específico. Son instrumentos versátiles que se pueden utilizar de diversas formas para lograr diferentes objetivos de inversión.
Una estrategia común que involucra contratos de opciones es la cobertura. Los fondos de cobertura pueden utilizar opciones para proteger sus carteras contra pérdidas potenciales mediante la compra de opciones de venta, que les dan derecho a vender un activo a un precio específico. Esto puede ayudar a mitigar el impacto de los movimientos adversos del mercado.
Los contratos de opciones también se pueden utilizar para especular. Al comprar opciones de compra, los fondos de cobertura pueden potencialmente beneficiarse de un aumento en el precio del activo subyacente. Esto les permite obtener exposición al activo sin tener que invertir una cantidad significativa de capital por adelantado.
Otra estrategia que involucra contratos de opciones es la generación de ingresos. Los fondos de cobertura pueden vender contratos de opciones, conocidos como opciones de suscripción, y cobrar primas. Si las opciones vencen sin ser ejercidas, los fondos se quedan con las primas como ganancia. Esta estrategia se emplea a menudo cuando los fondos creen que las opciones no se ejercerán debido a las condiciones del mercado.
Contratos de Futuros
Los contratos de futuros son acuerdos para comprar o vender un activo a un precio predeterminado en una fecha futura. Son contratos estandarizados negociados en bolsas organizadas. Los fondos de cobertura utilizan contratos de futuros para diversos fines, incluidos la especulación, la cobertura y el arbitraje.
La especulación con contratos de futuros implica tomar posiciones basadas en la dirección prevista del precio del activo subyacente. Los fondos de cobertura pueden comprar contratos de futuros si creen que el precio aumentará o vender contratos de futuros si esperan que el precio baje. Esto les permite potencialmente beneficiarse de los movimientos de precios sin poseer el activo real.
La cobertura con contratos de futuros tiene como objetivo compensar posibles pérdidas en la cartera. Por ejemplo, si un fondo de cobertura posee una cantidad significativa de acciones, puede vender contratos de futuros sobre un índice bursátil para protegerse contra una caída en el mercado general.
También pueden surgir oportunidades de arbitraje con los contratos de futuros. Los fondos de cobertura pueden identificar discrepancias de precios entre el mercado de futuros y el mercado al contado del activo subyacente. Luego pueden comprar el activo en el mercado al contado y vender contratos de futuros para asegurar una ganancia libre de riesgo.
Intercambios
Los swaps son contratos de derivados que implican el intercambio de flujos de efectivo o pasivos entre dos partes. Son acuerdos personalizables que permiten a los fondos de cobertura gestionar diversos riesgos, como el riesgo de tipos de interés, el riesgo cambiario y el riesgo crediticio.
Los swaps de tipos de interés son uno de los tipos de swaps más utilizados. Los fondos de cobertura pueden celebrar estos acuerdos para intercambiar pagos a tipos de interés fijos por pagos a tipos de interés flotantes, o viceversa. Esto les permite gestionar su exposición a los cambios en las tasas de interés.
Los swaps de divisas permiten a los fondos de cobertura intercambiar flujos de efectivo en diferentes monedas, mitigando el riesgo de fluctuaciones monetarias. Al celebrar un swap de divisas, los fondos pueden cubrir eficazmente su exposición al tipo de cambio y reducir las pérdidas potenciales.
Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) brindan protección contra el incumplimiento de una obligación de deuda específica. Los fondos de cobertura pueden comprar CDS para asegurarse contra el riesgo de incumplimiento de un bono o préstamo. Esto les permite gestionar el riesgo crediticio y potencialmente mejorar el rendimiento general de su cartera.
Tabla: Ejemplos de derivados
| Tipo de derivado | Propósito | Ejemplo |
|---|---|---|
| Contratos de opciones | Cobertura, especulación, generación de ingresos | Compra de opciones de venta para protegerse contra pérdidas |
| Contratos de futuros | Especulación, cobertura, arbitraje | Comprar contratos de futuros para beneficiarse de los movimientos de precios |
| Swaps | Gestión de riesgos, cobertura | Celebración de swaps de tipos de interés para gestionar la exposición a los cambios en los tipos de interés |
Compensación basada en el desempeño
La compensación basada en el desempeño es un aspecto clave de la inversión en fondos de cobertura. Está diseñado para alinear los intereses de los administradores de fondos con los de sus inversores recompensándolos por lograr rendimientos positivos. Dos tipos comunes de compensación basada en el desempeño en los fondos de cobertura son las tarifas de incentivo y los intereses acumulados.
Tarifas de incentivo
Las tarifas de incentivo son una forma de compensación basada en el desempeño que reciben los administradores de fondos de cobertura cuando generan rendimientos positivos. Estas tarifas generalmente se calculan como un porcentaje de las ganancias del fondo, conocido como «interés acumulado». El propósito de las tarifas de incentivo es motivar y recompensar a los administradores de fondos por su capacidad para generar retornos superiores al promedio.
El cálculo de las tarifas de incentivo varía entre los fondos de cobertura, pero un método común es la «marca máxima». Esto significa que el gestor del fondo sólo tiene derecho a recibir comisiones de incentivo cuando el valor liquidativo (NAV) del fondo supera su valor más alto anterior. Esto garantiza que el gestor no sea recompensado por generar rentabilidades que simplemente compensen pérdidas anteriores, sino por crear nuevo valor para los inversores.
Las tarifas de incentivo a menudo se estructuran como un modelo de «veintidós», donde el administrador del fondo recibe una tarifa de administración del 2% sobre los activos bajo administración (AUM) del fondo y una tarifa de incentivo del 20% sobre las ganancias del fondo. Esta estructura de tarifas proporciona un fuerte incentivo para que los administradores de fondos se esfuercen por obtener altos rendimientos, ya que su compensación está directamente vinculada al desempeño del fondo.
Interés acumulado
El interés acumulado es una forma específica de tarifa de incentivo que se usa comúnmente en capital privado y fondos de cobertura. Se refiere a la proporción de ganancias que recibe el administrador del fondo por encima de una tasa de rentabilidad predeterminada. La tasa de rentabilidad normalmente se establece como el costo de capital del fondo o un determinado rendimiento de referencia.
El interés acumulado a menudo se considera una forma de alinear los intereses de los administradores de fondos con los de sus inversores. Al vincular una parte de la remuneración del administrador al desempeño del fondo, lo alienta a trabajar para generar mayores rendimientos. Esto puede resultar especialmente beneficioso para los inversores, ya que garantiza que el administrador del fondo tenga un interés personal en maximizar la rentabilidad del fondo.
Vale la pena señalar que los intereses acumulados están sujetos a un tratamiento fiscal específico en muchas jurisdicciones. En algunos países, como Estados Unidos, los intereses acumulados se tratan como ganancias de capital y se gravan a una tasa más baja que los ingresos ordinarios. Este ha sido un tema de debate y controversia, y algunos abogan por un cambio en el tratamiento fiscal de los intereses acumulados para alinearlos más estrechamente con los ingresos ordinarios.
Estrategias de gestión de riesgos
Los fondos de cobertura emplean varias estrategias para gestionar los riesgos asociados con sus inversiones. Estos tienen como objetivo proteger el capital del fondo y generar rendimientos consistentes para los inversores. En esta sección, exploraremos tres gestión de riesgos clave utilizadas por los fondos de cobertura: cobertura, diversificación y órdenes de stop loss.
Cobertura
La cobertura es una técnica de gestión de riesgos que implica tomar posiciones en activos que compensen las pérdidas potenciales de otras inversiones de la cartera. Los fondos de cobertura suelen utilizar cobertura para mitigar el impacto de la volatilidad del mercado y proteger su capital. Una estrategia de cobertura común es el uso de derivados, como opciones y contratos de futuros.
Al comprar contratos de opciones, los fondos de cobertura pueden asegurarse el derecho a comprar o vender un activo a un precio predeterminado en el futuro. Esto les permite proteger sus inversiones contra movimientos adversos de precios. Por ejemplo, si un fondo de cobertura mantiene una posición importante en una acción en particular y espera que su precio baje, puede comprar opciones de venta para protegerse contra pérdidas potenciales.
Otra técnica de cobertura empleada por los fondos de cobertura son los contratos de futuros. Estos contratos permiten que los fondos compren o vendan un activo específico a un precio predeterminado en una fecha futura. Al celebrar contratos de futuros, los fondos de cobertura pueden protegerse contra posibles fluctuaciones de precios en el activo subyacente.
La cobertura permite a los fondos de cobertura reducir su exposición a riesgos específicos, como caídas del mercado o fluctuaciones en los precios de las materias primas. Proporciona un nivel de seguro contra condiciones adversas del mercado y ayuda a estabilizar el rendimiento del fondo.
Diversificación
La diversificación es otra estrategia crucial de gestión de riesgos utilizada por los fondos de cobertura. Implica distribuir inversiones entre diferentes clases de activos, industrias y regiones para reducir el impacto de las pérdidas de inversiones individuales en la cartera general. Al diversificar sus tenencias, los fondos de cobertura buscan lograr un equilibrio entre riesgo y recompensa.
Los fondos de cobertura diversifican sus carteras invirtiendo en una amplia gama de activos, incluidas acciones, bonos, materias primas y divisas. Esta diversificación ayuda a compensar los riesgos asociados con cada uno de ellos. Por ejemplo, si un fondo de cobertura tiene una cartera diversificada de acciones y una de las acciones experimenta una caída significativa en su valor, se minimizará el impacto en la cartera general.
Además de diversificarse entre clases de activos, los fondos de cobertura también se diversifican dentro de clases de activos. Pueden invertir en diferentes industrias, sectores o regiones geográficas para reducir aún más el riesgo. Este enfoque garantiza que el fondo no esté demasiado expuesto al rendimiento de una sola industria o región.
La diversificación es una estrategia fundamental de gestión de riesgos que ayuda a los fondos de cobertura a lograr rendimientos estables a largo plazo. Al distribuir las inversiones entre varios activos, los fondos de cobertura pueden capturar diferentes fuentes de rendimiento y reducir el impacto potencial de cualquier .
Órdenes Stop Loss
Las órdenes de limitación de pérdidas son una herramienta esencial de gestión de riesgos utilizada por los fondos de cobertura para limitar las pérdidas potenciales en las inversiones. Una orden de limitación de pérdidas es un precio predeterminado al que un valor se vende automáticamente si su precio cae a ese nivel. Esta orden ayuda a los fondos de cobertura a proteger su capital evitando mayores pérdidas cuando el mercado se mueve en contra de sus posiciones.
Cuando un fondo de cobertura coloca una orden de límite de pérdidas, establece un precio específico al que está dispuesto a salir de una operación. Si el precio de mercado alcanza o cae por debajo de este precio, se activa la orden de límite de pérdidas y se vende el valor. Esto permite al fondo limitar sus pérdidas y preservar el capital.
Las órdenes de limitación de pérdidas son particularmente útiles en mercados volátiles donde los precios pueden fluctuar rápidamente. Proporcionan un nivel de disciplina y automatización a las estrategias comerciales de fondos de cobertura. Al utilizar órdenes de limitación de pérdidas, los fondos de cobertura pueden protegerse de pérdidas importantes y mantener un enfoque disciplinado en la gestión de riesgos.
En conclusión, los fondos de cobertura emplean varias estrategias de gestión de riesgos para proteger sus inversiones y generar rendimientos constantes. Las órdenes de cobertura, diversificación y límite de pérdidas son tres claves utilizadas por los fondos de cobertura para mitigar el riesgo. La cobertura implica tomar posiciones en activos que compensen pérdidas potenciales, la diversificación distribuye las inversiones entre diferentes clases de activos y regiones, y las órdenes de limitación de pérdidas limitan las pérdidas potenciales en las inversiones. Estas estrategias funcionan juntas para ayudar a los fondos de cobertura a navegar la volatilidad del mercado y garantizar el éxito a largo plazo de sus estrategias de inversión.
