Explorez les différents outils employés par les hedge funds, tels que les actions long/short et la macro-économie mondiale, pour générer des bénéfices. Comprendre le rôle de la performance, de l’effet de levier, des opportunités d’arbitrage, de l’investissement dans des actifs illiquides, des frais, des ventes à découvert, des produits dérivés et de la gestion des risques dans leur processus de création d’argent.
Stratégies utilisées par les hedge funds
Les hedge funds emploient diverses stratégies pour générer des rendements et gérer les risques sur les marchés financiers. Celles-ci sont conçues pour tirer parti des inefficacités du marché et exploiter les opportunités. Explorons quelques-unes des stratégies les plus couramment utilisées par les hedge funds :
Long/Short Actions
L’une des stratégies de hedge funds les plus populaires est la stratégie long/short equity. Dans cette stratégie, les gestionnaires de hedge funds prennent des positions longues sur des actions dont ils pensent que la valeur augmentera et des positions courtes sur des actions qui, selon eux, diminueront. En détenant simultanément des positions longues et courtes, les hedge funds visent à profiter à la fois de la hausse et de la baisse des marchés. Cette stratégie permet aux hedge funds de générer des rendements quelle que soit la direction globale du marché.
Macro globale
La stratégie macroéconomique mondiale consiste à investir dans diverses classes d’actifs, notamment les actions, les obligations, les devises et les matières premières, en fonction de facteurs macroéconomiques et d’événements mondiaux. Les gestionnaires de hedge funds utilisant cette stratégie analysent les tendances économiques, les évolutions géopolitiques et les politiques des banques centrales pour identifier les opportunités. Ils prennent des positions en fonction de leurs prévisions sur l’impact de ces facteurs sur différents marchés et classes d’actifs.
Event-Driven
La stratégie événementielle se concentre sur le profit des événements d’entreprise tels que les fusions, les acquisitions, les faillites et les restructurations. Les gestionnaires de hedge funds utilisant cette stratégie analysent soigneusement l’impact potentiel de ces événements sur la valeur des titres et prennent des positions en conséquence. Ils visent à capturer les mouvements de prix qui se produisent à la suite de ces événements et à générer des bénéfices pour leurs investisseurs.
Valeur relative
La stratégie de valeur relative consiste à identifier et à exploiter les écarts de prix entre des titres liés. Les gestionnaires de hedge funds utilisant cette stratégie recherchent des titres dont la valorisation est erronée par rapport à leurs pairs ou à l’ensemble du marché. Ils prennent des positions longues et courtes sur ces titres, espérant que les erreurs de valorisation se corrigeront au fil du temps. Cette stratégie repose sur la conviction que le marché finira par reconnaître la véritable valeur des titres, ce qui générera des bénéfices pour le hedge fund.
Futurs gérés
La stratégie de contrats à terme gérés implique la négociation de contrats à terme sur diverses classes d’actifs, notamment les matières premières, les devises et les taux d’intérêt. Les gestionnaires de hedge funds utilisant cette stratégie analysent les tendances du marché et les modèles de prix pour identifier les opportunités de trading. Ils prennent des positions longues ou courtes sur des contrats à terme en fonction de leurs prévisions des mouvements futurs des prix. Cette stratégie permet aux hedge funds de diversifier leurs portefeuilles et potentiellement de générer des rendements sur différents marchés.
En résumé, les hedge funds emploient une gamme de stratégies pour atteindre leurs objectifs d’investissement. Ces stratégies comprennent les stratégies long/short equity, global macro, event-driven, relative value et les futures gérés. Chaque stratégie a ses propres caractéristiques et nécessite des connaissances et une expertise spécialisées. En combinant ces stratégies et en les adaptant aux conditions changeantes du marché, les hedge funds visent à générer des rendements constants et à gérer les risques pour leurs investisseurs.
Maintenant, passons au groupe de rubriques suivant pour explorer les subtilités des commissions de performance des hedge funds.
Cette section ne couvrira pas les stratégies discutées dans les sections précédentes ou ultérieures. Reportez-vous à la « référence » pour plus d’informations sur les rubriques non couvertes ici.
Frais de performance
La performance est un aspect important des hedge funds qui alignent les intérêts des gestionnaires de fonds avec ceux des investisseurs. Ces frais sont généralement calculés en fonction de la performance du fonds et sont conçus pour récompenser les gestionnaires de fonds qui génèrent des rendements positifs.
Calcul des frais
Le calcul des commissions de performance peut varier d’un hedge fund à l’autre, mais il existe certaines méthodes courantes utilisées dans l’industrie. Une approche consiste à facturer des frais basés sur la valeur liquidative (VNI) du fonds. Dans ce cas, la commission est calculée en pourcentage de l’augmentation de la VNI sur une période de temps déterminée, généralement un an.
Une autre méthode consiste à utiliser un taux critique, qui est un taux de rendement prédéterminé que le fonds doit atteindre avant que des commissions de performance ne soient facturées. Une fois le taux critique atteint, les frais sont généralement calculés en pourcentage du rendement excédentaire. Cette approche garantit que les gestionnaires de fonds ne sont récompensés que s’ils sont capables de surperformer un certain indice de référence.
Marque de haute eau
La borne haute est un concept important dans le calcul de la commission de performance. Il s’agit d’un mécanisme qui empêche les gestionnaires de fonds de facturer plusieurs fois la performance sur les mêmes gains. Le high-water mark représente le point le plus élevé que la valeur liquidative du fonds a atteint dans le passé.
Dans le cadre de la disposition relative au high-water mark, des commissions de performance ne sont facturées que sur toute augmentation de la VNI au-dessus du point le plus haut précédemment atteint. Cela signifie que si la performance du fonds diminue après avoir atteint un sommet, les gestionnaires du fonds ne pourront pas facturer de commissions de performance jusqu’à ce que la valeur liquidative dépasse le point haut précédent.
Disposition de récupération
Une disposition de récupération est un autre élément important des accords de commission de performance. Il s’agit d’un mécanisme qui permet aux investisseurs de récupérer les commissions de performance précédemment payées dans certaines circonstances. Cette disposition est mise en place pour protéger les investisseurs en cas de dégradation de la performance du fonds après paiement des frais.
Par exemple, si un hedge fund connaît une baisse significative de sa valeur liquidative après le paiement des commissions de performance, la disposition de récupération permet au fonds de récupérer une partie ou la totalité des frais précédemment payés. Cela garantit que les gestionnaires de fonds supportent une partie des pertes et contribue à aligner leurs intérêts sur ceux des investisseurs.
En résumé, les commissions de performance jouent un rôle crucial dans les hedge funds en incitant les gestionnaires de fonds à générer des rendements positifs. Le calcul de ces frais peut varier mais implique souvent un pourcentage de l’augmentation de la valeur liquidative du fonds ou du rendement excédentaire au-dessus d’un taux critique. La disposition relative au high-water mark empêche les doubles déductions, garantissant que seuls les nouveaux gains sont facturés. La disposition de récupération protège les investisseurs en leur permettant de récupérer les frais en cas de baisse des performances. Ces structures de frais sont conçues pour aligner les intérêts des gestionnaires de fonds et des investisseurs, favorisant ainsi une relation mutuellement bénéfique.
Levier et marge
Les hedge funds utilisent souvent l’effet de levier et la marge pour potentiellement améliorer leurs rendements. L’effet de levier fait référence à l’utilisation de fonds empruntés pour augmenter la taille des investissements, tandis que le trading sur marge implique l’utilisation de comptes sur marge fournis par des courtiers pour négocier des titres.
Utilisation des fonds empruntés
Les hedge funds utilisent couramment l’effet de levier en empruntant des fonds auprès de banques ou d’autres institutions financières. Ces fonds empruntés peuvent ensuite être utilisés pour réaliser des investissements supplémentaires, augmentant ainsi l’exposition globale du portefeuille du fonds. En utilisant de l’argent emprunté, les hedge funds peuvent amplifier les gains potentiels. Cependant, il est important de noter que l’effet de levier amplifie également les pertes potentielles, ce qui peut présenter des risques importants.
L’utilisation de fonds empruntés permet aux hedge funds de prendre des positions plus importantes sur divers actifs, notamment les actions, les obligations, les matières premières et les produits dérivés. Cette exposition accrue peut potentiellement conduire à des rendements plus élevés si les investissements performent bien. Cependant, cela ajoute également un niveau de risque supplémentaire, car tout mouvement défavorable du marché peut entraîner des pertes substantielles.
Trading sur marge
Le trading sur marge est une autre méthode par laquelle les hedge funds exploitent leurs investissements. Les comptes sur marge fournis par les courtiers permettent aux hedge funds d’acheter des titres en empruntant des fonds au courtier. Cela signifie que le hedge fund ne doit verser qu’une fraction de la valeur totale de l’investissement, connue sous le nom d’exigence de marge.
Les comptes sur marge fonctionnent sur la base du concept de garantie. L’investissement initial réalisé par le hedge fund sert de garantie aux fonds empruntés. Le montant de l’effet de levier dont dispose le fonds est déterminé par l’exigence de marge fixée par le courtier. Plus l’exigence de marge est élevée, plus l’effet de levier est faible et vice versa.
Le trading sur marge peut offrir aux hedge funds la possibilité de prendre des positions plus importantes sur le marché en utilisant un montant de capital inférieur. Cela peut potentiellement conduire à des rendements plus élevés si les investissements fonctionnent bien. Cependant, il est important de noter que le trading sur marge amplifie également les pertes en cas de mouvements défavorables du marché.
Risques associés à l’effet de levier et à la marge
Bien que l’effet de levier et la marge puissent potentiellement augmenter les rendements, ils introduisent également des risques importants. L’utilisation de fonds empruntés expose les hedge funds à la possibilité de pertes substantielles si les investissements ne fonctionnent pas comme prévu. De plus, le coût d’emprunt des fonds peut également avoir un impact sur les rendements globaux du fonds.
L’un des risques associés à l’effet de levier est la possibilité d’un appel de marge. Un appel de marge se produit lorsque la valeur des investissements dans le compte sur marge tombe en dessous d’un certain niveau, appelé marge de maintien. Dans de tels cas, le courtier peut exiger du hedge fund qu’il dépose des fonds supplémentaires ou qu’il liquide certaines de ses positions pour répondre aux exigences de marge. Le non-respect d’un appel de marge peut conduire à une liquidation forcée d’actifs à des prix potentiellement défavorables.
Un autre risque est l’impact des taux d’intérêt sur le coût des emprunts. Si les taux d’intérêt augmentent, le coût d’emprunt augmente, ce qui pourrait réduire les rendements du fonds. De plus, le recours à l’effet de levier peut également rendre les hedge funds plus vulnérables à la volatilité du marché et aux mouvements soudains des prix, car même de petits changements peuvent avoir un impact significatif sur les positions à effet de levier.
Il est crucial pour les hedge funds de gérer soigneusement leur effet de levier et leurs niveaux de marge afin d’atténuer ces risques. Les stratégies de gestion des risques, telles que la définition d’ordres stop-loss appropriés et la diversification du portefeuille, peuvent aider les hedge funds à relever les défis potentiels associés à l’effet de levier et à la marge.
Opportunités d’arbitrage
Dans le monde passionnant des hedge funds, l’une des stratégies utilisées pour générer des profits consiste à identifier et à exploiter des opportunités d’arbitrage. L’arbitrage est la pratique consistant à profiter des écarts de prix sur différents marchés ou titres pour réaliser des bénéfices sans risque. Les hedge funds emploient différents types d’arbitrage, dont trois que nous explorerons dans cette section : l’arbitrage sur les fusions, l’arbitrage convertible et l’arbitrage statistique.
Arbitrage de fusion
L’arbitrage de fusion est une stratégie populaire utilisée par les hedge funds pour capitaliser sur les écarts de prix qui surviennent lors des fusions et acquisitions d’entreprises. Lorsque deux sociétés annoncent une fusion, les cours des actions de la société acquéreuse et de la société cible réagissent souvent différemment. Le cours des actions de la société acquéreuse peut diminuer, tandis que le cours des actions de la société cible peut augmenter. Cela crée une opportunité pour les hedge funds de réaliser des bénéfices en achetant simultanément les actions de la société cible et en vendant à découvert les actions de la société acquéreuse.
L’objectif de l’arbitrage de fusion est de capturer l’écart de prix entre les deux actions à mesure que la fusion progresse et finit par se finaliser. En analysant soigneusement les termes de la fusion, le hedge fund peut évaluer la probabilité de réussite et calculer le bénéfice potentiel. Cette stratégie nécessite des recherches approfondies, car des facteurs tels que les approbations réglementaires, les votes des actionnaires et les conditions du marché peuvent avoir un impact sur le résultat de la fusion et la rentabilité de l’opération d’arbitrage.
Arbitrage convertible
L’arbitrage convertible est une autre stratégie populaire utilisée par les hedge funds. Il s’agit de profiter des écarts de prix entre les obligations convertibles d’une entreprise et son action sous-jacente. Les obligations convertibles sont des titres hybrides qui peuvent être convertis en un nombre prédéterminé d’actions ordinaires de la société émettrice.
Les hedge funds utilisant la stratégie d’arbitrage convertible achètent généralement des obligations convertibles à un prix réduit et vendent simultanément à découvert le montant correspondant d’actions sous-jacentes. Ce faisant, ils créent une position couverte dans laquelle ils peuvent profiter à la fois de l’appréciation du prix de l’obligation et de la baisse du prix de l’action. Le succès de cette stratégie dépend d’une évaluation précise de la prime de conversion et du risque associé au titre sous-jacent.
Arbitrage statistique
L’arbitrage statistique est une stratégie qui s’appuie sur des modèles mathématiques et des analyses statistiques pour identifier les erreurs d’évaluation des titres. Les hedge funds employant cette stratégie recherchent des paires de titres fortement corrélés en termes de mouvements de prix. Lorsqu’une divergence dans la relation de prix entre les deux titres se produit, le hedge fund prend une position longue sur le titre sous-évalué et une position courte sur le titre surévalué.
Le succès de l’arbitrage statistique repose en grande partie sur la précision des modèles mathématiques utilisés et la rapidité d’exécution. Les hedge funds employant cette stratégie s’appuient souvent sur des algorithmes sophistiqués et des transactions à haute fréquence pour capitaliser sur les écarts de prix à court terme. Il est important de noter que cette stratégie implique un niveau de risque élevé, car les conditions du marché peuvent changer rapidement et la corrélation entre les titres peut se rompre de manière inattendue.
En résumé, les hedge funds emploient diverses stratégies d’arbitrage pour générer des bénéfices en capitalisant sur les écarts de prix sur différents marchés ou titres. L’arbitrage sur les fusions se concentre sur l’exploitation des écarts de prix lors des fusions d’entreprises, l’arbitrage convertible vise à profiter des écarts de prix entre les obligations convertibles et les actions sous-jacentes, et l’arbitrage statistique utilise des modèles mathématiques et des analyses statistiques pour identifier les titres sous-évalués. Chacune de ces stratégies nécessite une analyse minutieuse et une gestion des risques pour garantir la rentabilité.
Investissement dans des actifs illiquides
Investissements en capital-investissement
Les investissements en capital-investissement sont une stratégie populaire utilisée par les hedge funds pour générer des rendements élevés. En termes simples, le capital-investissement consiste à investir dans des sociétés privées qui ne sont pas cotées en bourse. Ce type d’investissement offre aux hedge funds des opportunités uniques d’acquérir des participations dans des entreprises à fort potentiel de croissance.
L’un des avantages des investissements en capital-investissement est la possibilité d’avoir une approche pratique dans la gestion des entreprises dans lesquelles ils investissent. Les hedge funds peuvent participer activement au processus décisionnel, en fournissant expertise et conseils pour aider l’entreprise à se développer et à accroître sa valeur. Ce niveau d’implication permet aux hedge funds d’avoir un impact direct sur la performance et le succès de leurs investissements.
Un autre avantage des investissements en capital-investissement est le potentiel de rendements importants. À mesure que les entreprises grandissent et prospèrent, leur valeur augmente, ce qui entraîne des rendements plus élevés pour les hedge funds. Cela est particulièrement vrai pour les investissements en phase de démarrage, où le potentiel de croissance est généralement plus élevé.
Cependant, il est important de noter que les investissements en capital-investissement sont généralement de nature illiquide. Contrairement aux actions cotées en bourse, qui peuvent être facilement achetées ou vendues, les investissements en capital-investissement ont souvent une période de détention plus longue. Les hedge funds devront peut-être conserver leurs investissements pendant plusieurs années avant de pouvoir les vendre. Cette illiquidité présente un défi unique pour les hedge funds, car elle nécessite une planification minutieuse et une prise en compte de la stratégie d’investissement globale du fonds.
Dette en difficulté
La dette en difficulté est une autre opportunité d’investissement que les hedge funds explorent souvent. Il s’agit d’investir dans des titres de créance d’entreprises ou d’entités confrontées à des difficultés financières ou à la faillite. Cette dette en difficulté peut prendre la forme d’obligations, de prêts ou d’autres instruments de dette.
Les hedge funds spécialisés dans les titres de créance en difficulté recherchent des opportunités d’acheter ces titres de créance à un rabais important par rapport à leur valeur nominale. Ce faisant, ils visent à profiter du redressement potentiel de l’entreprise en difficulté ou à restructurer la dette d’une manière qui profite au fonds.
Investir dans des dettes en difficulté nécessite une compréhension approfondie de la situation financière de l’entreprise sous-jacente et la capacité d’évaluer le potentiel de redressement. Les hedge funds emploient souvent des équipes d’analystes et de spécialistes qui analysent minutieusement les entreprises en difficulté et leurs données financières avant de prendre des décisions d’investissement.
Une stratégie utilisée par les hedge funds pour investir dans des titres de créance en difficulté consiste à participer activement au processus de restructuration. En acquérant une participation significative dans la dette de l’entreprise en difficulté, les hedge funds peuvent avoir leur mot à dire dans les négociations de restructuration et potentiellement influencer l’issue en leur faveur.
Il est important de mentionner qu’investir dans des dettes en difficulté comporte un niveau de risque plus élevé que dans d’autres. Les entreprises en difficulté sont confrontées à des défis financiers et rien ne garantit un redressement réussi. Cependant, pour les hedge funds possédant une solide compréhension du marché des dettes en difficulté et la capacité d’évaluer avec précision le risque, cette stratégie peut fournir des rendements attractifs.
Pour résumer, les hedge funds explorent souvent des opportunités d’investissement dans des actifs illiquides tels que le capital-investissement et les dettes en difficulté. Ces stratégies offrent un potentiel de rendement élevé, mais nécessitent également une analyse et une évaluation minutieuses du risque. Les investissements en capital-investissement permettent aux hedge funds de participer activement à la croissance et à la gestion des entreprises, tandis que les investissements en dette en difficulté impliquent l’acquisition de titres de créance décotés d’entreprises en difficulté ayant un potentiel de redressement. Les deux stratégies nécessitent une compréhension approfondie des actifs sous-jacents et une exécution minutieuse des décisions.
(* Investissements en capital-investissement
* Dette en difficulté)
Frais et dépenses
Les frais et dépenses sont un aspect important à prendre en compte lors de l’investissement dans des hedge funds. Comprendre les différents types de frais et dépenses peut aider les investisseurs à prendre des décisions éclairées et à évaluer le coût global d’un investissement dans un hedge fund particulier. Dans cette section, nous explorerons les différents frais et dépenses associés aux hedge funds, y compris les frais de gestion, les frais administratifs et les frais de négociation.
Frais de gestion
Les frais de gestion sont des frais facturés par les gestionnaires de hedge funds pour leurs services dans la gestion des investissements du fonds. Ces frais sont généralement calculés en pourcentage du total des actifs sous gestion (AUM) et sont généralement facturés annuellement. Les frais de gestion rémunèrent le gestionnaire du fonds pour son expertise, ses recherches et sa prise de décision dans la gestion du portefeuille du fonds.
Les frais de gestion sont une dépense permanente que les investisseurs devraient prendre en compte lors de l’évaluation des rendements potentiels d’un investissement dans un hedge fund. Il est important de noter que les frais de gestion peuvent varier considérablement selon les hedge funds et peuvent être plus élevés pour les fonds ayant un historique de réussite ou des stratégies d’investissement spécialisées.
Dépenses administratives
En plus de la gestion, les hedge funds engagent également des frais administratifs. Ces dépenses couvrent les coûts opérationnels et administratifs liés au fonctionnement du fonds. Les dépenses administratives peuvent inclure les frais juridiques et comptables, le loyer des bureaux, les dépenses technologiques et autres frais généraux.
Bien que les dépenses administratives soient nécessaires au bon fonctionnement d’un hedge fund, il est important que les investisseurs comprennent l’impact de ces dépenses sur les rendements globaux. Des frais administratifs plus élevés peuvent nuire à la performance du fonds et réduire les rendements nets pour les investisseurs. Il est donc crucial que les investisseurs analysent soigneusement les frais administratifs d’un hedge fund avant de prendre une décision d’investissement.
Coûts de négociation
Les frais de négociation sont une autre composante des dépenses globales associées aux hedge funds. Ces frais découlent de l’achat et de la vente de titres au sein du portefeuille du fonds. Les frais de négociation comprennent les commissions de courtage, les coûts d’impact sur le marché et d’autres dépenses liées aux transactions.
Les frais de négociation supportés par un hedge fund peuvent varier en fonction de l’activité de négociation et de la stratégie du fonds. Les fonds qui effectuent des transactions fréquentes ou qui emploient des stratégies avec un chiffre d’affaires plus élevé sont susceptibles d’encourir des frais de négociation plus élevés. Il est important que les investisseurs prennent en compte ces coûts car ils ont un impact direct sur les rendements nets du fonds.
Pour évaluer l’impact des frais de négociation, les hedge funds fournissent souvent une mesure appelée « taux de rotation ». Le taux de rotation représente le pourcentage du portefeuille du fonds acheté ou vendu sur une période donnée. Un taux de rotation plus élevé indique une activité de négociation plus élevée et, par conséquent, des coûts de négociation plus élevés.
Les investisseurs doivent analyser attentivement le taux de rotation et les coûts de négociation d’un hedge fund pour évaluer l’impact potentiel sur les rendements de leurs investissements. Il convient de noter que des frais de négociation excessifs peuvent éroder la performance du fonds et réduire la rentabilité globale pour les investisseurs.
En résumé, les frais et dépenses sont un facteur important à prendre en compte lors de l’investissement dans des hedge funds. Les frais de gestion rémunèrent le gestionnaire du fonds pour son expertise, tandis que les frais administratifs couvrent les coûts opérationnels de gestion du fonds. Les frais de négociation découlent de l’achat et de la vente de titres au sein du portefeuille du fonds. Les investisseurs doivent évaluer soigneusement ces dépenses ainsi que celles-ci pour comprendre leur impact sur la performance du fonds et leurs propres rendements.
(Avertissement : les informations fournies ici sont fournies à titre informatif uniquement et ne doivent pas être considérées comme des conseils financiers. Les investisseurs doivent consulter un conseiller financier professionnel avant de prendre toute décision d’investissement.)
Vente à découvert
La vente à découvert est une stratégie utilisée par les hedge funds et d’autres investisseurs pour profiter de la baisse du prix d’un titre. Cela consiste à emprunter des actions ou un autre titre et à les vendre sur le marché dans l’espoir que le prix baissera. Une fois le prix baissé, le vendeur à découvert peut alors racheter les actions à un prix inférieur et les restituer au prêteur, empochant ainsi la différence sous forme de profit.
Emprunt et vente de titres
Lors de la vente à découvert, les hedge funds doivent emprunter les titres qu’ils souhaitent vendre à découvert. Cela peut se faire par différents canaux, tels que les prime brokers ou d’autres acteurs du marché disposés à prêter leurs actions. Le hedge fund conclut un accord d’emprunt dans lequel il s’engage à payer une commission pour les titres empruntés. Une fois les titres obtenus, le hedge fund peut alors les revendre sur le marché.
Rachat et restitution de titres
Après avoir vendu les titres empruntés, les hedge funds doivent éventuellement les racheter afin de les restituer au prêteur. Ce processus est connu sous le nom de couverture de la position courte. Les hedge funds surveillent de près le marché et recherchent des opportunités de racheter les titres à un prix inférieur. Lorsqu’ils trouvent un prix convenable, ils concluent une transaction pour acheter les actions et les restituer au prêteur. La différence entre le prix de vente et le prix d’achat représente le profit ou la perte de la stratégie de vente à découvert.
La vente à découvert peut être une stratégie risquée, car il n’y a aucune limite à la hausse du prix d’un titre. Si le prix augmente de manière significative après la vente à découvert, le hedge fund peut être contraint de racheter les titres à un prix plus élevé, entraînant ainsi une perte. Pour gérer ce risque, les hedge funds utilisent souvent des ordres stop loss, qui déclenchent automatiquement un rachat des titres si le prix atteint un certain niveau. Cela permet de limiter les pertes potentielles et de protéger le capital du fonds.
En plus de gérer les risques, la vente à découvert peut également offrir aux hedge funds des opportunités de profit. En identifiant les titres surévalués ou les sociétés dont les fondamentaux se détériorent, les hedge funds peuvent capitaliser sur leurs connaissances en vendant à découvert. Cette stratégie leur permet de profiter du mouvement à la baisse du marché ou de valeurs spécifiques, même pendant les périodes de baisse globale du marché.
La vente à découvert n’est qu’une des nombreuses méthodes employées par les hedge funds. Il est souvent utilisé conjointement avec d’autres techniques d’investissement pour créer un portefeuille diversifié et gérer les risques. En intégrant la vente à découvert dans leur approche d’investissement, les hedge funds peuvent potentiellement générer des rendements sur les marchés à la hausse comme à la baisse.
Dans l’ensemble, la vente à découvert est une stratégie complexe qui nécessite une analyse minutieuse et une gestion des risques. La mise en œuvre réussie de cette stratégie peut offrir aux hedge funds la possibilité de profiter de la baisse des marchés et des titres surévalués. Cependant, il est important de noter que la vente à découvert comporte des risques inhérents et que les investisseurs doivent examiner attentivement leur tolérance au risque et leurs objectifs d’investissement avant de s’engager dans cette stratégie.
Points clés :
- La vente à découvert consiste à emprunter et à vendre des titres dans l’espoir que leur prix baissera.
- Les fonds spéculatifs empruntent les titres auprès des prêteurs et paient des frais pour l’emprunt.
- Une fois les titres vendus, les hedge funds recherchent une opportunité de les racheter à un prix inférieur.
- La différence entre le prix de vente et le prix d’achat représente le profit ou la perte de la stratégie de vente à découvert.
- La vente à découvert comporte des risques et doit être abordée avec prudence.
- Les outils de gestion des risques tels que les ordres stop loss peuvent aider à limiter les pertes potentielles.
- La vente à découvert peut être utilisée parallèlement à d’autres investissements pour créer un portefeuille diversifié.
Investissement dans des produits dérivés
Les dérivés sont des instruments financiers qui tirent leur valeur d’un actif ou d’un groupe d’actifs sous-jacents. Ils sont couramment utilisés par les hedge funds comme moyen de gérer les risques, d’améliorer les rendements et de s’exposer à diverses opportunités de marché. Dans cette section, nous explorerons trois types de produits dérivés couramment utilisés par les hedge funds : les contrats d’options, les contrats à terme et les swaps.
Contrats d’options
Les contrats d’options sont un type de dérivé qui donne au détenteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé dans un délai spécifié. Ce sont des instruments polyvalents qui peuvent être utilisés de diverses manières pour atteindre différents objectifs d’investissement.
Une stratégie courante impliquant les contrats d’options est la couverture. Les hedge funds peuvent utiliser des options pour protéger leurs portefeuilles contre des pertes potentielles en achetant des options de vente, qui leur donnent le droit de vendre un actif à un prix spécifié. Cela peut aider à atténuer l’impact des mouvements défavorables du marché.
Les contrats d’options
peuvent également être utilisés à des fins de spéculation. En achetant des options d’achat, les hedge funds peuvent potentiellement profiter d’une hausse du prix de l’actif sous-jacent. Cela leur permet de s’exposer à l’actif sans avoir à investir un montant important de capital au départ.
Une autre stratégie impliquant des contrats d’options est la génération de revenus. Les hedge funds peuvent vendre des contrats d’options, appelés options de vente, et percevoir des primes. Si les options expirent sans avoir été exercées, les fonds conservent les primes sous forme de bénéfice. Cette stratégie est souvent utilisée lorsque les fonds estiment que les options ne seront pas exercées en raison des conditions du marché.
Contrats à terme
Les contrats à terme sont des accords visant à acheter ou à vendre un actif à un prix prédéterminé à une date ultérieure. Ce sont des contrats standardisés négociés sur des bourses organisées. Les hedge funds utilisent des contrats à terme à diverses fins, notamment la spéculation, la couverture et l’arbitrage.
La spéculation sur les contrats à terme implique de prendre des positions en fonction de l’orientation anticipée du prix de l’actif sous-jacent. Les hedge funds peuvent acheter des contrats à terme s’ils pensent que le prix va augmenter ou vendre des contrats à terme s’ils s’attendent à une baisse du prix. Cela leur permet de potentiellement profiter des mouvements de prix sans posséder l’actif réel.
La couverture avec des contrats à terme vise à compenser les pertes potentielles du portefeuille. Par exemple, si un hedge fund détient une quantité importante d’actions, il peut vendre des contrats à terme sur un indice boursier pour se protéger contre une baisse du marché global.
Des opportunités d’arbitrage peuvent également survenir avec les contrats à terme. Les hedge funds peuvent identifier des écarts de prix entre le marché à terme et le marché au comptant de l’actif sous-jacent. Ils peuvent ensuite acheter l’actif sur le marché au comptant et vendre des contrats à terme pour garantir un profit sans risque.
Swaps
Les swaps sont des contrats dérivés qui impliquent l’échange de flux de trésorerie ou de passifs entre deux parties. Il s’agit d’accords personnalisables qui permettent aux hedge funds de gérer divers risques, tels que le risque de taux d’intérêt, le risque de change et le risque de crédit.
Les swaps de taux d’intérêt sont l’un des types de swaps les plus couramment utilisés. Les hedge funds peuvent conclure ces accords pour échanger des paiements à taux d’intérêt fixe contre des paiements à taux d’intérêt variable, ou vice versa. Cela leur permet de gérer leur exposition aux variations des taux d’intérêt.
Les swaps de devises permettent aux hedge funds d’échanger des flux de trésorerie dans différentes devises, atténuant ainsi le risque de fluctuation des devises. En concluant un swap de devises, les fonds peuvent couvrir efficacement leur risque de change et réduire les pertes potentielles.
Les swaps sur défaut de crédit (CDS) offrent une protection contre le défaut d’un titre de créance spécifique. Les hedge funds peuvent acheter des CDS pour s’assurer contre le risque de défaut d’une obligation ou d’un prêt. Cela leur permet de gérer le risque de crédit et potentiellement d’améliorer la performance globale de leur portefeuille.
Table : Exemples de dérivés
| Type de dérivé | Objectif | Exemple |
|---|---|---|
| Contrats d’options | Couverture, spéculation, génération de revenus | Achat d’options de vente pour se protéger contre les pertes |
| Contrats à terme | Spéculation, couverture, arbitrage | Acheter des contrats à terme pour profiter des mouvements de prix |
| Swaps | Gestion des risques, couverture | Conclusion de swaps de taux d’intérêt pour gérer l’exposition aux variations de taux d’intérêt |
Rémunération basée sur la performance
La rémunération basée sur la performance est un aspect clé de l’investissement dans les hedge funds. Il est conçu pour aligner les intérêts des gestionnaires de fonds sur ceux de leurs investisseurs en les récompensant pour avoir réalisé des rendements positifs. Deux types courants de rémunération basée sur la performance dans les hedge funds sont les commissions incitatives et les intérêts reportés.
Frais incitatifs
Les commissions incitatives sont une forme de rémunération basée sur la performance que les gestionnaires de hedge funds reçoivent lorsqu’ils génèrent des rendements positifs. Ces frais sont généralement calculés en pourcentage des bénéfices du fonds, appelés « intérêts reportés ». Le but des commissions incitatives est de motiver et de récompenser les gestionnaires de fonds pour leur capacité à générer des rendements supérieurs à la moyenne.
Le calcul des commissions incitatives varie selon les hedge funds, mais une méthode courante est le « high-water mark ». Cela signifie que le gestionnaire du fonds n’a droit à des commissions incitatives que lorsque la valeur liquidative (VNI) du fonds dépasse sa valeur la plus élevée précédente. Cela garantit que le gestionnaire n’est pas récompensé pour avoir généré des rendements qui compensent simplement les pertes antérieures, mais plutôt pour avoir créé une nouvelle valeur pour les investisseurs.
Les commissions incitatives sont souvent structurées selon un modèle « deux et vingt », dans lequel le gestionnaire du fonds reçoit des frais de gestion de 2 % sur les actifs sous gestion (AUM) du fonds et une commission incitative de 20 % sur les bénéfices du fonds. Cette structure de frais incite fortement les gestionnaires de fonds à rechercher des rendements élevés, car leur rémunération est directement liée à la performance du fonds.
Intérêt porté
Les intérêts reportés sont une forme spécifique de commission incitative couramment utilisée dans les fonds de capital-investissement et les fonds spéculatifs. Il fait référence à la part des bénéfices que le gestionnaire de fonds reçoit au-dessus d’un taux minimum prédéterminé. Le taux critique est généralement défini comme le coût du capital du fonds ou un certain rendement de référence.
Les intérêts reportés sont souvent considérés comme un moyen d’aligner les intérêts des gestionnaires de fonds avec ceux de leurs investisseurs. En liant une partie de la rémunération du gestionnaire à la performance du fonds, cela l’encourage à œuvrer pour générer des rendements plus élevés. Cela peut être particulièrement bénéfique pour les investisseurs, car cela garantit que le gestionnaire du fonds a tout intérêt à maximiser la rentabilité du fonds.
Il convient de noter que les intérêts reportés sont soumis à un traitement fiscal spécifique dans de nombreuses juridictions. Dans certains pays, comme les États-Unis, les intérêts reportés sont traités comme des gains en capital et imposés à un taux inférieur à celui des revenus ordinaires. Cela a été un sujet de débat et de controverse, certains plaidant pour un changement dans le traitement fiscal des intérêts reportés afin de l’aligner plus étroitement sur le revenu ordinaire.
Stratégies de gestion des risques
Les hedge funds emploient diverses stratégies pour gérer les risques associés à leurs investissements. Ceux-ci visent à protéger le capital du fonds et à générer des rendements constants pour les investisseurs. Dans cette section, nous allons explorer trois gestions de risques clés utilisées par les hedge funds : les ordres de couverture, de diversification et de stop loss.
Couverture
La couverture est une technique de gestion des risques qui consiste à prendre des positions sur des actifs qui compensent les pertes potentielles des autres investissements du portefeuille. Les hedge funds ont souvent recours à la couverture pour atténuer l’impact de la volatilité des marchés et protéger leur capital. Une stratégie de couverture courante consiste à utiliser des produits dérivés, tels que des options et des contrats à terme.
En achetant des contrats d’options, les hedge funds peuvent obtenir le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix prédéterminé dans le futur. Cela leur permet de protéger leurs investissements contre les mouvements de prix défavorables. Par exemple, si un hedge fund détient une position importante sur une action particulière et s’attend à ce que son prix baisse, il peut acheter des options de vente pour se protéger contre des pertes potentielles.
Les contrats à terme sont une autre technique de couverture utilisée par les hedge funds. Ces contrats permettent aux fonds d’acheter ou de vendre un actif spécifié à un prix prédéterminé à une date ultérieure. En concluant des contrats à terme, les hedge funds peuvent se protéger contre les fluctuations potentielles des prix de l’actif sous-jacent.
La couverture permet aux hedge funds de réduire leur exposition à des risques spécifiques, tels que les replis des marchés ou les fluctuations des prix des matières premières. Il offre un niveau d’assurance contre des conditions de marché défavorables et contribue à stabiliser la performance du fonds.
Diversification
La diversification est une autre stratégie cruciale de gestion des risques utilisée par les hedge funds. Cela implique de répartir les investissements entre différentes classes d’actifs, secteurs et régions afin de réduire l’impact des pertes d’investissement individuelles sur l’ensemble du portefeuille. En diversifiant leurs avoirs, les hedge funds visent à atteindre un équilibre entre risque et récompense.
Les hedge funds diversifient leurs portefeuilles en investissant dans un large éventail d’actifs, notamment des actions, des obligations, des matières premières et des devises. Cette diversification permet de compenser les risques associés à un seul . Par exemple, si un hedge fund détient un portefeuille diversifié d’actions et que l’une des actions connaît une baisse de valeur significative, l’impact sur le portefeuille global sera minimisé.
En plus de se diversifier entre les classes d’actifs, les hedge funds se diversifient également au sein des classes d’actifs. Ils peuvent investir dans différentes industries, secteurs ou régions géographiques pour réduire davantage les risques. Cette approche garantit que le fonds n’est pas trop exposé à la performance d’un seul secteur ou d’une seule région.
La diversification est une stratégie fondamentale de gestion des risques qui aide les hedge funds à obtenir des rendements stables sur le long terme. En répartissant les investissements sur divers actifs, les hedge funds peuvent capter différentes sources de rendement et réduire l’impact potentiel de n’importe quel .
Ordres stop loss
Les ordres stop loss sont un outil essentiel de gestion des risques utilisé par les hedge funds pour limiter les pertes potentielles sur les investissements. Un ordre stop loss est un prix prédéterminé auquel un titre est automatiquement vendu si son prix tombe à ce niveau. Cet ordre aide les hedge funds à protéger leur capital en évitant de nouvelles pertes lorsque le marché évolue à l’encontre de leurs positions.
Lorsqu’un hedge fund passe un ordre stop loss, il fixe un prix spécifique auquel il est prêt à quitter une transaction. Si le prix du marché atteint ou descend en dessous de ce prix, l’ordre stop loss est déclenché et le titre est vendu. Cela permet au fonds de limiter ses pertes et de préserver son capital.
Les ordres stop loss sont particulièrement utiles sur les marchés volatils où les prix peuvent fluctuer rapidement. Ils offrent un niveau de discipline et d’automatisation aux stratégies de trading des hedge funds. En utilisant des ordres stop loss, les hedge funds peuvent se protéger contre des pertes importantes et maintenir une approche disciplinée de la gestion des risques.
En conclusion, les hedge funds emploient diverses stratégies de gestion des risques pour protéger leurs investissements et générer des rendements constants. Les ordres de couverture, de diversification et de stop loss sont trois éléments clés utilisés par les hedge funds pour atténuer les risques. La couverture implique de prendre des positions sur des actifs qui compensent les pertes potentielles, la diversification répartit les investissements entre différentes classes d’actifs et régions, et les ordres stop loss limitent les pertes potentielles sur les investissements. Ces stratégies fonctionnent ensemble pour aider les hedge funds à faire face à la volatilité des marchés et à assurer le succès à long terme de leurs stratégies d’investissement.
